ענקיות הטכנולוגיה משקיעות מיליארדים בפיתוח בינה מלאכותית (AI), אך המשקיעים מתחילים לגלות חוסר סבלנות נוכח היעדר רווחים משמעותיים. לפי כתבת עומק שפורסמה על ידי רשת CNN, השאלה המרכזית בוול סטריט היא: מתי נתחיל לראות הכנסות אמיתיות מ-AI?
מאז השקת ChatGPT לפני כשנה וחצי, חברות הטכנולוגיה הגדולות הבטיחו מהפכה בכל תעשייה באמצעות AI. הן השקיעו עשרות מיליארדי דולרים במרכזי נתונים ושבבים הנדרשים להפעלת מודלים מתקדמים של AI. אולם, המוצרים שהושקו עד כה נראים שוליים יחסית – צ’אטבוטים ללא מסלול ברור להכנסות, אמצעים לחיסכון בעלויות כמו קידוד באמצעות AI ושירות לקוחות, וחיפוש מבוסס AI שלעתים אף ממציא מידע.
התוצאות הכספיות האחרונות של חברות כמו אמזון ואינטל משקפות את החששות הגוברים. מניית אמזון ירדה בכ-9% לאחר פרסום הדוחות, בעיקר בשל חששות מהשקעות גדולות ב-AI ללא תשואה נראית לעין. אינטל, לאחר השקעות גדולות בהתאמה לעידן ה-AI, הודיעה על קיצוץ של 10 מיליארד דולר בעלויות ופיטורי אלפי עובדים, מה שהוביל לצניחה של 25% במניה.
אנליסטים מובילים בוול סטריט מעלים שאלות נוקבות. קית’ וייס מ-Morgan Stanley שאל את מיקרוסופט לגבי הפער בין דרישות ההון להשקעה ב-AI לבין ההכנסות הצפויות. סטיבן ג’ו מ-UBS תהה כמה זמן ייקח ל-AI לתרום להכנסות של גוגל.
למרות הלחץ, מנהלי החברות הגדולות מבטיחים להמשיך בהשקעות. מטא הודיעה על צפי להוצאות הון של 37-40 מיליארד דולר השנה, מיקרוסופט צופה הוצאות גבוהות יותר בשנת 2025 לעומת 56 מיליארד הדולר ב-2024, וגוגל מתכננת להוציא לפחות 12 מיליארד דולר בכל רבעון השנה.
המנהלים מדגישים כי נדרש זמן רב יותר להבשלת ההשקעות. סוזן לי, סמנכ”לית הכספים של מטא, ציינה כי התשואות מ-AI צפויות להגיע “לאורך זמן ארוך יותר”, ואילו מיקרוסופט מצפה להחזר על ההשקעות “במהלך 15 השנים הבאות ומעבר לכך”.
אופק זמן כה ארוך מעורר אי-נוחות בקרב משקיעים הרגילים לצמיחה עקבית ברווחים מדי רבעון. גיל לוריא, אנליסט ב-D.A. Davidson, מציין כי “השקעה עכשיו עם תשואות בעוד 10-15 שנים היא השקעת הון סיכון, לא השקעה בחברה ציבורית”.
למרות זאת, מנכ”לי החברות מסכימים כי “הסיכון בתת-השקעה גדול משמעותית מהסיכון בהשקעת יתר”, כפי שאמר סונדאר פיצ’אי, מנכ”ל גוגל. הם מאמינים שהשקעה מסיבית בתשתיות היא הכרחית כדי לא לפספס את ההזדמנות להוביל את מרוץ ה-AI.
עם זאת, לוריא צופה כי בסוף השנה או בתחילת השנה הבאה, הלחץ מצד המשקיעים יגבר והחברות יתחילו לצמצם את השקעותיהן ב-AI. “בתמונה הגדולה, רמת ההשקעה הנוכחית אינה בת-קיימא”, הוא מסכם.
בעוד שענקיות הטכנולוגיה ממשיכות להשקיע בעתיד ה-AI, השאלה נותרת פתוחה: האם ההבטחה הגדולה תתממש, או שמא זהו עוד חלום טכנולוגי שיתנפץ אל מול המציאות הכלכלית?
